ההתדרדרות הפיננסית המהירה של דובאי נראית לרבים מפתיעה והרסנית למדיי. אך כשבודקים את הנתונים לעומק, מגלים שלמרות ההשלכות הלא קלות שיש למשבר על שכנותיה של דובאי ועל כלכלות מדינות המפרץ, יש לדובאי מספר אלטרנטיבות להיחלץ מהבור. לשם כך, על האמירות לוותר על החלום המגלומני שלה להיהפך לבירת הפיננסים העולמית. השאלה כעת האם היא מוכנה לכך

להמשך קריאה>>

שבוע המסחר אופיין כולו בשורט סקוויז מסיבי לקראת פקיעת האופציות.

גם ביום ראשון וגם ביום שלישי התחיל השוק לרדת בהמשך למסחר בשווקי העולם, אך שלוש סיבות עיקריות הפריעו לשוק לרדת והקפיצו אותו מעלה באגרסיביות כל שבוע המסחר עד רגע הפקיעה עצמו:

1. נזילות נמוכה עם חוסר במוכרים בשוק הספוט, לעומת נזילות רבה עם עודף קוני CALL בשוק העתידי.
2. המונח "שורט סקוויז" הדהד בכל סקירה/כתבה/דיבור בנושא פקיעת האופציות, כך שהרבה מהכותבים לא גלגלו בזמן את שורט ה-CALL שלהם, כי הם לא רצו לקנות "יחד עם כולם בשורט סקוויז". באופן זה, הוא הלך והתעצם לאורך כל השבוע (עד התפוצצותו ביום רביעי).
3. מעין "שורט סקוויז" קטן בשווקי עולם, אשר יחד עם כותרות שליליות של רוביני/רוגרס/ גרוס,  ציפו לירידות שערים והתבדו (קיבלו דווקא נתונים טובים), וכך גם בעולם התהפכה המגמה.

השבוע אופיין ביחס P/C נמוך במיוחד (התכסות השורטיסטים) בסקיו ישר באיזור הכסף, בפרפרים יקרים מחוץ לכסף, בחוזה אופטימי שנסחר על מדד ה-ASK ושאר ירקות, המסמנים שוק בלחץ המחפש נואשות מוכרים.

המשפט "למה נשארתי כתוב בשבוע פקיעה" נשמע הרבה פעמים, כשהשורטיסטים לא מאמינים בהמשך המגמה ועצם ניסיון התכסותם מבריח את המוכרים ומעצים את המגמה.

מספר הגלגולים היה מצומצם מאוד, כך ששחקני תעודות הסל (ואולי מי שהריח זאת וניצל את הנזילות הנמוכה) הוסיפו שמן למדורה והמירו מעל מילארד ₪ בחוזים לא מגולגלים למניות. למרבה המזל, שווקי העולם נראו פחות ורודים ואפשרו לספק את הביקוש ללא עליה מוגזמת.

הסטייה בפועל נשארה נמוכה בכ-16% בחודש האחרון ואילו הסטייה בפועל נשארה גבוהה, כ-23% בכסף, ו-26% ב-PUT25, הן בגלל המשך קניות PUT על ידי גופים גדולים כהגנה והן בגלל השיא התקופתי במדד והחשש ממנו (הכותבים מחפשים אופציה על התנודתיות העתידית).

האירוניה היא, שלמרות העליות בחודש ובשבוע האחרון, השוק עלה בעקביות בכאחוז ביום בלבד. כך שהסטייה בפועל נשארה נמוכה אך הכותבים הפסידו הרבה כסף.

מצבת הפוזיציות הפתוחות נמצאת סביב 1,060 -1,070 בעיקר בשל גלגולי החוזים ולא רק כתיבת האוכפים.

צורת המסחר בשבוע האחרון והואקום של הסקוויז מחפשת מימוש בצורה נואשת. השוק חזר לנקודת איזון נמוכה יותר.

שבת שלום.

להמשך קריאה>>

השבוע נסחר השוק בעליה של כאחוז, כשהחצי הראשון של השבוע אופיין בפסימיות גדולה, קניית PUT של גופים גדולים מחוץ לכסף כהגנה על תיק המניות, התחדדות של הסקיו עד כדי אחוז בין מחיר המימוש והתקרבות של הריסק אל 5% פער בין אופ' CALL לבין ה-PUT.

עיקר המסחר היה באופ' PUT ביחס P/C גבוה מהותית מאחד, כשהפוזיציות הפתוחות נגררות באיזור ה-1,040.

בחצי השני (בימים רביעי וחמישי) עלה הביטחון של השחקנים. הסטיה ירדה לאזור ה-17% (ביקרה גם ב-16%), יחס ה-P/C צנח ל-0.8.

פעילות מוכרי אופ' PUT מחוץ לכסף יישרה את הסקיו אל עבר ה-0.6% והורידה את הריסק ל-2.9%.

הפרפרים במדד 1,070 היו יקרים מהותית משאר הפרפרים, כאשר קונים של CALL מחוץ לכסף יישרו יותר את עקום הסטיות.

למעשה, התחושה היא ששחקני הכיוון חיכו לירידות כל השבוע ונשברו לקראת סופו ואילו מוכרי ה-PUT הגיעו דווקא, כאשר הקונים בחצי הראשון של השבוע נעלמו.

מחזורי המסחר באופ' היו נמוכים מהרגיל ויחס המינוף היה מתחת ל-10, כאשר הן הגופים הגדולים והן סוחרי היום הורידו פעילות בשוק הנגזרים.

תנודתיות השוק בפועל עומדת על 25% שנתי ו-17% חודשי, כשהסטיה הגלומה סיימה ב-17% גם כן.

למרות הפחד (ואולי בגללו), עבר דווקא שבוע טוב על הכותבים, אך נראה כי לקראת סוף השבוע הבטחון של הסוחרים עלה והריסקים ירדו.

בשבוע הבא, לקראת הפקיעה, יש פוטנציאל של תנודה חרף המחזורים הדלים בנגזרים, השיא במדדים וריחוק הפוזיציות הפתוחות לקראת שבוע פקיעה.

שבת שלום.

להמשך קריאה>>

השוק עלה השבוע ב-3% וחזר שוב לרמות השיא של השנה האחרונה.

סטיית התקן הגלומה ירדה לאורך כל השבוע ל-19%, ובארה"ב ל-23%. סטיית התקן בפועל של נכס הבסיס עומדת על 17%.

הסקיו ירד והמשיך להתחדד – משקיעים לא מאמינים בהמשך של תנודתיות חזקה מעלה –  0.85%-0.9%.

הריסק הוא 4%, כשהמשקיעים ממשיכים להצטייד ב-PUT מחוץ לכסף כהגנה על מניות.

החוזה נסחר בתחילת השבוע באזור ה-BID ובחצי השני באזור ה-ASK.

הפוזיציות פתוחות באזור ה-1040-1030.

העקום השקלי ירד והתיישר כשהמשקיעים מאמינים כי עליית הריבית תתמהמה.

שבת שלום.

אנו ממשיכים בסיכום שנת 2009 והפעם עינינו נשואות לעבר ארה"ב – האם נתוני המאקרו החיוביים שהתפרסמו במהלך השבועות החולפים מרמזים שאנו עומדים בפניה של גאות כלכלית? וגם – איך לקרוא נכון את נתוני האבטלה ולמה לא צריך להיבהל מהם?

להמשך קריאה>>