איזו פתיחת שנה. נדמה ששום דבר לא מונע מהשוק לרוץ, לא הורדות הדירוג באירופה, לא המו"מ המתמשך ביוון וגם לא הסנקציות על אירן. בחודש האחרון חזינו בעליות שערים נאות כמעט בכל אפיק השקעה. ראינו את התיאבון לסיכון חוזר אט אט לשווקים וסדרה של הנפקות מוצלחות באירופה שבה אפילו יוון הצליחה לגייס.

בשקט בשקט, בצל ההמולה התקשורתית שמלווה בשנים האחרונות את שוק הנדל"ן למגורים בישראל, צמח לו ענף המשרדים בצורה משמעותית לא פחות. זאת, תוך שהוא מגלה עוצמה יחסית מול המשבר העולמי ורושם שיעורי תפוסה גבוהים ויציבים.

יחידת ניהול החוב הממשלתי הנפיקה השבוע, בהצלחה גדולה, אג"ח שקלי לא צמוד למדד לפדיון בעוד 30 שנה. הנפקה זו הינה המשך ישיר להנפקות האחרונות של סדרות צמודות מדד לטווחים דומים (ממשלתי צמוד 841) והיא משמחת משלל סיבות.

בשנה החולפת רשמו מדדי מניות ברחבי העולם ירידות שערים ניכרות. מדד המניות הסיני בלט לרעה עם ירידה של 20%. לירידות השערים בשוק הסיני היו מספר סיבות טובות: משבר החובות בגוש היורו, ההאטה בכלכלה הסינית ואובדן האמון של המשקיעים הזרים בשוק המניות בסין.

מי שהחזיק בשנתיים האחרונות אג"חים אמריקאיות או גרמניות ל-10 שנים נהנה מרווחי הון אדירים, יחסית לאופי המוצר. אך מי שמעוניין לרכוש אותן היום, בתור השקעה סולידית נקובת מט"ח נתקל בבעיה: התשואה השנתית הנמוכה שהן מניבות לא מגיעה אפילו ל-2%.